钢铁行业哪些矛盾值得期待
牛年第一个完整的交易周已经过去，21年2月份也随之而结束。对于商品而言，整体表现确实配得上牛年的属相。回顾去年底，我们对2021年黑色商品的展望；再对比过去2个月黑色商品的表现，有多少是符合我们的预期，又有多少是超出或者不及我们的预期。站在当前位置，我们又如何看待未来10个月黑色商品的产业矛盾变化。带着这些问题，我们简单做一个阶段分析总结和展望。具体来看：
1、产业外部环境悄然转变
变化1：国内信用周期拐头向下。信用周期的变化基本符合我们去年底的预期判断。其对黑色商品的价格影响，我们在上周周报中做了相应的分析判断。
变化2：地产调控政策逐步出台，防范地产“灰犀牛”。从去年8月份开始出台“三道红线”政策，到去年底推出“五档分类”政策，再到上周传出“集中供地”政策，以上政策，构成了调控地产行业的政策组合拳。而对于始于2016年的本轮地产上行周期，面对上述政策组合拳，地产行业会有何表现，成了影响今年黑色商品价格方向最为重要的因素。
变化3：制造业投资增速斜率放缓，补库周期趋于弱化。和过去3轮信用周期相比，本周信用周期表现和16-17年期间表现更为相似。在此背景下，本轮库存周期也趋向于与16-17年的弱库存周期表现更为相似。受此影响，板材的需求预期也将随之而变化。
2、产业内部矛盾加速修复
（1）焦炭供需矛盾加速修复，高利润支撑加速松动。焦化行业淘汰4.3米焦炉的政策，选在国内生铁产量创历史新高的阶段实施，加剧了行业内部供需矛盾的激化。而这种激化的矛盾势必会使产业内部利润分配的波动幅度相应加剧。从今年的产业政策对比来看，控制生铁产量再创新高的同时，焦炭产能呈现净增近4000万吨的变化，这也使得焦化利润的回归呈现出高确定性，同时回归速度有加速迹象。
（2）铁元素竞争正处于量变至质变的过程之中。废钢较之于铁水的成本优势达到了历史最高水平，这也使得废钢的竞争优势显着增强。只不过相较于焦化行业扩产能只争朝夕的状态来看，废钢的供应增长有一定的瓶颈，需求一个相对较长的周期。这也使得铁矿的王者地位得以保持的相对更久一些。但是再强的王者在产业趋势面前，也只能顺势而为。从产业趋势来看，铁矿持续三年的供需紧张格局，在年内得以彻底缓和的概率很大。唯有供需拐点确认，铁矿的高估值才有松动的持久驱动。
（3）成材的供需矛盾修复。结合我们前面产业外部矛盾的演变来看，成材供需矛盾拐点大概率也将在下半年出现。
3、总体来看
今年钢铁行业不缺少确定性高、逻辑驱动强、持续时间足够长的产业矛盾，而这些产业矛盾也将为我们提供难得的投资机遇。更多钢材相关信息敬请关注免费火烧云加速器！
